De uma certa forma, \u00e9 um percursor na aplica\u00e7\u00e3o de ci\u00eancias comportamentais no neg\u00f3cio de investimentos, algo que ficou muito mais popular na \u00faltima d\u00e9cada principalmente ap\u00f3s a publica\u00e7\u00e3o de Thinking Fast and Slow<\/em> em 2011. Ao inv\u00e9s de desenvolver um tema ou uma tese de forma prescritiva, o livro \u00e9 estruturado ao redor de uma colet\u00e2nea de 50 artigos, que podem ser lidos de maneira independente, com algumas ideias provocativas e insights<\/em> das teorias mais atuais na \u00e9poca da publica\u00e7\u00e3o, como por exemplo:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Os investidores tendem a assumir linearidade em suas proje\u00e7\u00f5es sobre neg\u00f3cios, enquanto, na verdade, o crescimento de uma empresa tende a seguir uma curva em S. Isso significa que as pessoas subestimam o potencial de crescimento das empresas de r\u00e1pido crescimento, e superestimam o crescimento \u00e0 medida que os neg\u00f3cios amadurecem.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Os modelos financeiros que implicam um pre\u00e7o exato para uma a\u00e7\u00e3o s\u00e3o menos \u00fateis do que os modelos que calculam o valor do neg\u00f3cio em v\u00e1rios cen\u00e1rios, e atribuem probabilidades a cada cen\u00e1rio. Uma sugest\u00e3o que o autor faz \u00e9 ter um analista desenvolvendo um modelo econ\u00f4mico-financeiro para a empresa e, em seguida, ter um segundo analista atribuindo probabilidades para cada cen\u00e1rio, aproximando-se de um m\u00e9todo cient\u00edfico duplo-cego.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Estudos indicam que um grupo de pessoas sem nenhum conhecimento espec\u00edfico pode resolver problemas t\u00e3o bem quanto indiv\u00edduos que sejam especialistas no tema.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Ser paciente e diligente e seguir um processo de investimento s\u00f3lido \u00e9 mais importante do que esporadicamente apresentar \u00f3timos resultados de investimento. Um bom resultado n\u00e3o justifica um processo ruim. Mas mesmo que um bom processo possa \u00e0s vezes produzir um resultado ruim, no longo prazo ele superar\u00e1 um processo ruim. Embora para alguns isto pare\u00e7a \u00f3bvio, a verdade \u00e9 que a maior parte dos investidores em fundos presta muito pouca aten\u00e7\u00e3o \u00e0 robustez do processo de investimento.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n De tempos em tempos \u00e9 interessante revisitar algumas destas ideias, at\u00e9 porque elas n\u00e3o deixam de ser verdade simplesmente por sa\u00edrem \u2018da m\u00eddia\u2019. Um exemplo \u00e9 o Kelly Criterion, muito bem aplicado na gest\u00e3o de investimentos por Edward Thorpe (vide sugest\u00f5es de livros do ano passado) e que, embora seja uma teoria desenvolvida na d\u00e9cada de 50, at\u00e9 hoje \u00e9 pouco ensinada.<\/p>\n\n\n\n O autor de \u201cMore than you know\u201d, Michael Mauboussin, traz em seu curr\u00edculo uma mistura interessante de academia e pr\u00e1tica de investimentos. Atualmente lidera a \u00e1rea de pesquisa do fundo de a\u00e7\u00f5es de longo prazo da Morgan Stanley Counterpoint Global, e \u00e9 professor adjunto de finan\u00e7as na Columbia Business School em Nova Iorque.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 uma leitura r\u00e1pida e bastante provocativa sobre temas de investimento, tanto para iniciantes quanto para profissionais da \u00e1rea.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n The Quest: Energy, Security, and the Remaking of the Modern World<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n T\u00edtulo em portugu\u00eas: <\/u>A Busca: energia, seguran\u00e7a e a reconstru\u00e7\u00e3o do mundo moderno.<\/p>\n\n\n\n Nestes tempos em que o litro da gasolina est\u00e1 custando mais de R$ 7,00 em muitos estados, a leitura deste livro torna-se obrigat\u00f3ria para compreendermos a din\u00e2mica econ\u00f4mica e geopol\u00edtica dos mercados de energia.<\/p>\n\n\n\n Escrito por uma das maiores autoridades no assunto, Daniel Yergin, este livro pode ser considerado uma continua\u00e7\u00e3o da publica\u00e7\u00e3o de 1992, \u201cThe Prize\u201d, no qual narra a hist\u00f3ria do petr\u00f3leo entre 1850 e 1990.<\/p>\n\n\n\n \u201cThe Quest\u201d inicia contando como evoluiu a ind\u00fastria do petr\u00f3leo a partir da primeira Guerra do Golfo, descrevendo sua trajet\u00f3ria at\u00e9 a dissolu\u00e7\u00e3o da Uni\u00e3o Sovi\u00e9tica em mais de uma d\u00fazia de rep\u00fablicas. Mas o livro vai al\u00e9m da ind\u00fastria petrol\u00edfera, trazendo uma vis\u00e3o abrangente do mercado global de energia e suas interdepend\u00eancias geogr\u00e1ficas, pol\u00edticas e tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n\n\n\n Para dar contexto do ambiente pol\u00edtico que permeia esta ind\u00fastria, o livro debate as quest\u00f5es relativas ao tema seguran\u00e7a energ\u00e9tica dos pa\u00edses e o desafio de se ter acesso a fontes confi\u00e1veis e economicamente vi\u00e1veis de energia para suportar seu crescimento. Al\u00e9m disso, traz bastante detalhes sobre a China, que foi o fiel da balan\u00e7a nas \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n A import\u00e2ncia da eletricidade para o mundo atual ganha uma sess\u00e3o espec\u00edfica no livro. A hist\u00f3ria do desenvolvimento desta forma ub\u00edqua de energia j\u00e1 foi narrada v\u00e1rias vezes, mas Daniel o faz de maneira sucinta e com maestria, discutindo tamb\u00e9m os desafios de se manter um sistema t\u00e3o abrangente e complexo operando 24\/7 sem interrup\u00e7\u00f5es. Cabe aqui uma explana\u00e7\u00e3o sobre a energia nuclear, que demorou para ganhar confian\u00e7a como fonte de gera\u00e7\u00e3o el\u00e9trica ap\u00f3s os bombardeios americanos no Jap\u00e3o na Segunda Guerra mundial. Durante a d\u00e9cada de 70 teve seus dias de gl\u00f3ria, mas acabou caindo em desgra\u00e7a em fun\u00e7\u00e3o de acidentes como os de Chernobyl e Fukushima. Com este contexto, por exemplo, conseguimos entender melhor a raz\u00e3o que o tema voltou \u00e0 tona e levou a China a anunciar no in\u00edcio de novembro um investimento de US$ 440 bilh\u00f5es em novos reatores nucleares at\u00e9 2030.<\/p>\n\n\n\n Outro tema bastante atual para o qual o \u201cThe Quest\u201d nos d\u00e1 um excelente contexto \u00e9 sobre o de mercado de carbono. Celebrado durante a \u00faltima COP 26 em Glasgow, este acordo global tem como objetivo a redu\u00e7\u00e3o da utiliza\u00e7\u00e3o dos combust\u00edveis f\u00f3sseis atrav\u00e9s do mecanismo conhecido como \u201ccap and trade<\/em>\u201d.<\/p>\n\n\n\n Numa sess\u00e3o espec\u00edfica, o livro cobre a hist\u00f3ria da ci\u00eancia clim\u00e1tica, a evolu\u00e7\u00e3o dos debates sobre o aquecimento global e como a introdu\u00e7\u00e3o de um mercado de cap-and-trade<\/em> reduziu de maneira significativa as emiss\u00f5es de gases contendo SO2<\/sub>, o principal respons\u00e1vel pela chuva \u00e1cida.<\/p>\n\n\n\n Vale mencionar, por fim, a discuss\u00e3o sobre o futuro do mercado automobil\u00edstico e a potencial ado\u00e7\u00e3o do carro el\u00e9trico. Na \u00e9poca da publica\u00e7\u00e3o do livro, a Tesla tinha acabado de fazer seu IPO, a primeira empresa do setor automotivo a abrir seu capital deste a Ford em 1946!<\/p>\n\n\n\n Yergin possui uma escrita bastante flu\u00edda, tornando muito prazerosa a leitura de suas mais de 800 p\u00e1ginas.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n The Psychology of Money: Timeless lessons on wealth, greed, and happiness<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n T\u00edtulo em portugu\u00eas:<\/u> A psicologia financeira: li\u00e7\u00f5es atemporais sobre fortuna, gan\u00e2ncia e felicidade.<\/p>\n\n\n\n Este \u00e9 um dos melhores livros sobre finan\u00e7as pessoais que lemos recentemente. Muito bem escrito, oferece um conte\u00fado profundo e de alta qualidade de uma maneira simples e objetiva.<\/p>\n\n\n\n Ao contr\u00e1rio de muitos outros livros do g\u00eanero, \u201cPsychology of Money\u201d n\u00e3o tenta apresentar t\u00e1ticas ou f\u00f3rmulas espec\u00edficas para a constru\u00e7\u00e3o r\u00e1pida de um patrim\u00f4nio. Morgan Housel, seu autor, utiliza o exemplo de 19 hist\u00f3rias de como pessoas lidaram com seu dinheiro para investigar os modelos mentais e os comportamentos que moldam grande parte do nosso sucesso financeiro.<\/p>\n\n\n\n A premissa que permeia o livro \u00e9 que ganhar dinheiro tem pouco a ver com o qu\u00e3o inteligente voc\u00ea \u00e9, mas muito a ver com como voc\u00ea se comporta. Uma pessoa que seja um g\u00eanio, mas que perde controle emocional facilmente, pode ser um desastre financeiro (vide pr\u00f3xima resenha para um exemplo hist\u00f3rico!). Por outro lado, o oposto tamb\u00e9m \u00e9 verdade. Pessoas comuns, sem nenhuma educa\u00e7\u00e3o financeira, podem se tornar ricas se desenvolverem habilidades comportamentais que n\u00e3o t\u00eam nada a ver com medidas formais de intelig\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Menos ego, mais riqueza<\/u>: nossa capacidade de economizar dinheiro \u00e9 a diferen\u00e7a entre o nosso ego e nossa renda. A maior parte de nossos gastos com coisas e bens (que alimentam nosso ego) atrapalha nossa liberdade financeira e op\u00e7\u00f5es futuras. \u201cGastar dinheiro para mostrar \u00e0s pessoas quanto dinheiro voc\u00ea tem \u00e9 a maneira mais r\u00e1pida de ter menos dinheiro\u201d<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Horizonte de investimento mais longo implica em melhores retornos<\/u>: parece simples, mas na pr\u00e1tica \u00e9 dif\u00edcil de perseguir. As pessoas admiram a habilidade de investir de Warren Buffet, mas seu verdadeiro segredo \u00e9 o tempo e a paci\u00eancia \u2013 sua fortuna \u00e9 o resultado de mais de 75 anos com seu patrim\u00f4nio aplicado, e 99.6% de sua fortuna (de quase US$ 100 bilh\u00f5es) foi adquirida ap\u00f3s ele completar 52 anos!<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Bons investimentos n\u00e3o significam, necessariamente, obter os maiores retornos<\/u>, porque os maiores retornos tendem a ser sucessos pontuais que n\u00e3o podem ser repetidos. Trata-se de obter retornos muito bons que voc\u00ea pode manter e que podem ser repetidos por um longo per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n O maior valor intr\u00ednseco do dinheiro<\/u> \u00e9 sua capacidade de lhe dar controle sobre o seu tempo.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Uma \u201cEstrat\u00e9gia Razo\u00e1vel\u2019 \u00e9 melhor do que a \u201cEstrat\u00e9gia Racional\u201d<\/u>: Razo\u00e1vel \u00e9 o que funciona para voc\u00ea. Assumir riscos indevidos para otimizar cada centavo de retorno pode n\u00e3o ser sustent\u00e1vel no longo prazo. Este \u00e9 um ponto que aprofundamos na nossa carta anterior.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Money for Nothing: The Scientists, Fraudsters, and Corrupt Politicians Who Reinvented Money, Panicked a Nation, and Made the World Rich<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n A \u201cSouth Sea Bubble<\/em>\u201d, um surto financeiro que ajudou a solidificar o capitalismo nascente em 1720, talvez n\u00e3o seja t\u00e3o sexy e conhecida como a Mania das Tulipas que ocorreu em 1637. N\u00e3o capturou a imagina\u00e7\u00e3o popular da mesma forma. No entanto, ao ajudar a inventar mercados de bonds<\/em> (t\u00edtulos de d\u00edvida) e a consolidar o poder de influ\u00eancia do setor financeiro na pol\u00edtica moderna, deu in\u00edcio ao mercado de capitais da maneira que conhecemos hoje.<\/p>\n\n\n\n No in\u00edcio do s\u00e9culo XVIII, a Inglaterra estava ficando sem dinheiro devido a uma prolongada guerra com a Fran\u00e7a. O Parlamento tentou levantar fundos adicionais vendendo d\u00edvidas a seus cidad\u00e3os, recebendo dinheiro agora com a promessa de juros mais tarde. Foi a primeira d\u00edvida nacional permanente, mas ainda assim eles precisavam de mais.<\/p>\n\n\n\n O Parlamento se voltou ent\u00e3o para o mercado de a\u00e7\u00f5es \u2013 uma inven\u00e7\u00e3o relativamente nova em si \u2013 e onde as descobertas cient\u00edficas de Isaac Newton (c\u00e1lculo, movimento dos planetas), estava sendo tentativamente aplicadas.<\/p>\n\n\n\n A South Sea Company<\/em> (Companhia dos Mares do Sul), havia sido criada para explorar o monop\u00f3lio do com\u00e9rcio entre Inglaterra e as col\u00f4nias espanholas no Caribe. Havia um pequeno problema: Espanha e Inglaterra estavam em guerra (novamente), inviabilizando qualquer forma de neg\u00f3cio entre estes pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n Enquanto esperavam que os tradicionais inimigos resolvessem suas diferen\u00e7as, os executivos da South Sea Company elaboravam complexos planos de neg\u00f3cios, com base nas tabelas atuariais de Newton e Halley (astr\u00f4nomo e descobridor do cometa que leva seu nome).<\/p>\n\n\n\n Logo, a South Sea Company<\/em> come\u00e7ou a ver suas a\u00e7\u00f5es subirem de pre\u00e7o, com base n\u00e3o em algo que eles estivessem fabricando ou vendendo, mas sim no valor putativo de seus planos futuros. Estimulados pelo \u201csucesso\u201d do neg\u00f3cio, os diretores da empresa come\u00e7aram a tomar empr\u00e9stimos para comprar mais a\u00e7\u00f5es da South Sea, usando as pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es como garantia.<\/p>\n\n\n\n Os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es dobraram, dobraram de novo e depois dobraram mais uma vez, fazendo com que todos em Londres, desde Newton at\u00e9 o Pr\u00edncipe de Gales, se envolvessem na mania financeira.<\/p>\n\n\n\n Uma coisa que torna o livro realmente agrad\u00e1vel \u00e9 o contexto fornecido pelo autor. O primeiro ter\u00e7o do livro mostra o que estava acontecendo no pensamento e na observa\u00e7\u00e3o cient\u00edfica, na teoria matem\u00e1tica e na pr\u00e1tica monet\u00e1ria entre meados e o final do s\u00e9culo XVII. Sem essas mudan\u00e7as, e a d\u00edvida nacional prevalecente, \u00e9 dif\u00edcil compreender como a bolha poderia ter acontecido no momento em que aconteceu.<\/p>\n\n\n\n Uma segunda caracter\u00edstica do livro \u00e9 que ele explica claramente muitos dos conceitos b\u00e1sicos necess\u00e1rios para entender como a bolha come\u00e7ou e como foi deliberadamente inflada.<\/p>\n\n\n\n Como curiosidade, este foi o desempenho (aproximado) de Isaac Newton, talvez uma das pessoas mais inteligentes que j\u00e1 viveu, com este investimento:<\/p>\n\n\n\n\n Fonte: Marc Faber, Jeremy Grantham, Sir Isaac Newton<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Invent and Wander: The Collected Writings of Jeff Bezos, With an Introduction by Walter Isaacson<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n O livro \u00e9 baseado nas cartas aos acionistas da Amazon escritas por Bezos e em seus discursos realizados ao longo de sua vida. Em um tom determinado, Bezos comenta sobre os valores e a cultura que desenvolveu dentro da Amazon e que leva consigo em sua vida e seus outros neg\u00f3cios, como o Washington Post e a Blue Origin.<\/p>\n\n\n\n As cartas aos acionistas v\u00e3o muito al\u00e9m de comentar o resultado anual da empresa, trazendo um exemplo de estrat\u00e9gia corporativa, pensamento de longo prazo e obsess\u00e3o pelo cliente. No nosso papel de investidores, lemos muitos relat\u00f3rios anuais e cartas de executivos, por\u00e9m dificilmente encontramos tamanha clareza e objetividade como as de Bezos.<\/p>\n\n\n\n Uma coisa \u00e9 um empres\u00e1rio bem-sucedido escrever sobre sua trajet\u00f3ria p\u00f3s fato. A narrativa fica muito mais linear, e muitos desafios ou at\u00e9 fatores de sorte acabam sendo esquecidos ou perdendo seu devido peso. Outra coisa \u00e9 ler a \u201chist\u00f3ria sendo escrita\u201d. Por exemplo, este \u00e9 o gr\u00e1fico com pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es da Amazon ao redor do ano 2000:<\/p>\n\n\n\n\n Fonte: Capital IQ<\/p>\n\n\n\n E o que ele escreveu na carta anual de 2000? \u201cOuch<\/em>. Que ano brutal para o mercado de capitais e especialmente para a Amazon. Na data dessa carta, a a\u00e7\u00e3o da Amazon est\u00e1 caindo mais de 80% desde a \u00faltima publica\u00e7\u00e3o. [\u2026] Mas, se a companhia est\u00e1 melhor posicionada hoje do que estava um ano atr\u00e1s, por que ent\u00e3o o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o caiu tanto? Como o famoso value investor Benjamin Graham falou, \u201cno curto prazo, as a\u00e7\u00f5es s\u00e3o como urnas, em que as mais populares se destacam; no longo prazo, s\u00e3o como balan\u00e7as, em que as com mais subst\u00e2ncia prevalecem\u201d\u201d. E o mais fascinante \u00e9 que do momento em que Bezos escreveu a carta de 2000 at\u00e9 hoje, a a\u00e7\u00e3o multiplicou por mais de 300x!<\/p>\n\n\n\n Dentro dos pontos desenvolvidos no livro, destacamos os seguintes:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Day 1 Mindset<\/u>: desde o in\u00edcio da Amazon, foi mantida a mentalidade de se trabalhar como se sempre fosse o primeiro dia, aquela motiva\u00e7\u00e3o de realizar um projeto novo e com a energia e esp\u00edrito empreendedor de participar de algo grandioso. N\u00f3s, como seres humanos, nos acomodamos de maneira muito r\u00e1pida. A provoca\u00e7\u00e3o do livro \u00e9 encararmos todos os dias com aquela empolga\u00e7\u00e3o t\u00edpica que temos ao iniciar um projeto pessoal novo.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n It\u2019s all about the long term<\/u>: o curto prazo \u00e9 muito vol\u00e1til, isso \u00e9 verdade tanto para o mercado financeiro como para as m\u00e9tricas operacionais das empresas. Focar unicamente no resultado desse trimestre ou do pr\u00f3ximo nos deixa cegos \u00e0s mudan\u00e7as estruturais e duradouras dos pr\u00f3ximos anos. Devemos nos planejar e ter uma vis\u00e3o de onde queremos estar nos pr\u00f3ximos anos e trabalhar de acordo para chegar l\u00e1, sabendo que o caminho at\u00e9 o objetivo pode n\u00e3o ser linear.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Focus relentlessly and passionately on the customer<\/u>: a Amazon desde o in\u00edcio pretendeu ser a empresa mais focada no consumidor do mundo. Mais importante do que focar nos concorrentes, como as demais empresas costumam fazer, a Amazon manteve seu foco nos clientes (customer obsession as opposed to competitor obsession), isso porque, nas palavras de Bezos, \u201ccustomers are always beautifully, wonderfully dissatisfied, even when they report being happy and business is great\u201d, exercendo uma constante press\u00e3o para a empresa melhorar.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Resist proxies<\/u>: conforme as empresas v\u00e3o ficando maiores e mais complexas, h\u00e1 uma tend\u00eancia de se preocupar mais com os processos formais do que com o objetivo final que eles buscam alcan\u00e7ar. Um bom processo serve a um funcion\u00e1rio para que ele sirva a seu cliente final. Por\u00e9m, se n\u00e3o tomarmos cuidado, o processo pode virar um fim em si mesmo. Voc\u00ea para de observar os resultados finais e se preocupa somente em seguir o processo correto. Em suas pr\u00f3prias palavras, \u201cn\u00e3o \u00e9 raro ouvir um l\u00edder defender um resultado ruim com algo como: \u201cBem, n\u00f3s seguimos o processo.\u201d Um l\u00edder mais experiente usar\u00e1 isso como uma oportunidade para investigar e melhorar o processo. O processo n\u00e3o \u00e9 a coisa. Sempre vale a pena perguntar: \u201cSomos n\u00f3s os donos do processo ou o processo nos controla?\u201d.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Decision making<\/u>: algumas decis\u00f5es possuem consequ\u00eancias profundas e s\u00e3o irretrat\u00e1veis. Essas decis\u00f5es devem ser feitas com muita calma, de forma anal\u00edtica e met\u00f3dica, com grande delibera\u00e7\u00e3o e consulta. Por\u00e9m, a maioria das decis\u00f5es n\u00e3o s\u00e3o irretrat\u00e1veis, mas sim revog\u00e1veis. A beleza destas decis\u00f5es \u00e9 que elas podem ser feitas mesmo sem amplo consenso e amplo a acesso a todas as informa\u00e7\u00f5es. 70% das informa\u00e7\u00f5es j\u00e1 deveriam ser suficientes para tom\u00e1-las por indiv\u00edduos capazes. Acima disso, provavelmente est\u00e1 se perdendo tempo.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n Al\u00e9m de v\u00e1rios insights como esses, o livro traz uma narrativa leve e bem-humorada, caracter\u00edstica de Bezos, e conta uma s\u00e9rie de anedotas sobre a hist\u00f3ria da Amazon, desde o in\u00edcio, quando ainda sonhavam em ter dinheiro para comprar uma empilhadeira, at\u00e9 os dias atuais.<\/p>\n\n\n\n Caso voc\u00ea seja um investidor experiente ou rec\u00e9m-iniciado, acreditamos que os livros acima trar\u00e3o valiosas li\u00e7\u00f5es com uma boa dose de divertimento. Um agradecimento especial ao amigo Gustavo Baltar, que indicou algum dos livros desta resenha. Sem mais delongas, boa leitura!<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Caros investidores, Dando continuidade \u00e0 nossa iniciativa do ano passado, reservamos nossa \u00faltima carta do ano para sugerir cinco livros relacionados \u00e0 tem\u00e1tica de investimentos. 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