{"id":5624,"date":"2024-05-06T08:43:35","date_gmt":"2024-05-06T11:43:35","guid":{"rendered":"https:\/\/hml.artica.capital\/asset-cartas\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes\/"},"modified":"2024-05-06T08:43:35","modified_gmt":"2024-05-06T11:43:35","slug":"a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes","status":"publish","type":"cartas","link":"https:\/\/hml.artica.capital\/en\/asset-cartas\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes\/","title":{"rendered":"A armadilha da meta de 1% ao m\u00eas"},"content":{"rendered":"<div class=\"wp-block-group has-global-padding is-layout-constrained wp-container-core-group-is-layout-eb5bab19 wp-block-group-is-layout-constrained\">\n\n<div class=\"wp-block-columns artica-content-spaces is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:40%\">\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-spotify wp-block-embed-spotify wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Spotify Embed: #Carta Maio\/24: A armadilha da meta de 1% ao m\u00eas\" style=\"border-radius: 12px\" width=\"624\" height=\"351\" frameborder=\"0\" allowfullscreen allow=\"autoplay; clipboard-write; encrypted-media; fullscreen; picture-in-picture\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/open.spotify.com\/embed\/episode\/7x3tRN9zXIzcLgFAiEAKhW\/video?utm_source=oembed\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n<\/div>\n\n<\/div>\n\n<\/div>\n\n\n\n<p>Dear investors,<\/p>\n\n\n\n<p>No Brasil, desde investidores iniciantes at\u00e9 fam\u00edlias de alto patrim\u00f4nio acreditam que 1% ao m\u00eas \u00e9 uma boa meta de rentabilidade e adotam a estrat\u00e9gia de buscar esse retorno com o menor risco poss\u00edvel. Assim, quando os juros est\u00e3o acima de 12% ao ano, renda fixa \u00e9 a classe de ativos preferida pela maioria dos investidores, que entendem n\u00e3o haver motivo para correr riscos maiores em busca de retorno extra. A partir do momento que a taxa b\u00e1sica cai abaixo de 1% ao m\u00eas, a\u00ed sim passam a explorar classes de ativos alternativas e alocam parte de seu portf\u00f3lio em investimentos com potencial de retorno suficiente para, em conjunto com sua carteira de renda fixa, buscar o almejado 1% ao m\u00eas novamente.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa estrat\u00e9gia de usar uma taxa de retorno fixa como refer\u00eancia para aumentar ou reduzir a aloca\u00e7\u00e3o em renda fixa \u00e9 t\u00e3o costumeira e intuitiva que vemos poucos questionamentos sobre sua racionalidade. Por\u00e9m, \u00e9 o que faremos aqui. Analisaremos se realmente \u00e9 uma boa regra pr\u00e1tica para investir, se n\u00e3o h\u00e1 algo mais eficiente e traremos um modelo conceitual mais gen\u00e9rico, que ajuda a refletir melhor sobre retorno e risco em investimentos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">De onde vem a meta de 1% ao m\u00eas<\/h2>\n\n\n\n<p>Nos \u00faltimos 20 anos, a m\u00e9dia da SELIC, refer\u00eancia de retorno para t\u00edtulos de renda fixa brasileiros, foi pr\u00f3xima a 11% ao ano. Com isso, se formou a refer\u00eancia geral de que 1% ao m\u00eas \u00e9 o retorno que, tipicamente, se consegue obter investindo em renda fixa no Brasil. Por\u00e9m, o gr\u00e1fico abaixo j\u00e1 ilustra bem o problema de assumir essa taxa como uma meta de retorno fixa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Hist\u00f3rico da taxa SELIC no Brasil<\/h2>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"345\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5616\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01-300x95.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01-1024x324.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01-768x243.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-01-18x6.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Fonte: BACEN<\/p>\n\n\n\n<p>A taxa oscilou bastante ao longo do per\u00edodo e recentemente tem estado em patamares mais baixos. Al\u00e9m disso, notem que a SELIC \u00e9 uma taxa de retorno nominal, que cont\u00e9m uma parcela relevante de infla\u00e7\u00e3o. A expectativa t\u00edpica \u00e9 que cerca de metade da taxa seja relativa \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e a outra metade relativa ao retorno real, mas, decompondo as taxas hist\u00f3ricas entre esses dois fatores, fica claro o quanto essa premissa \u00e9 grosseira. O retorno real, o que verdadeiramente importa para investimentos, \u00e9 ainda mais vol\u00e1til que a SELIC.<\/p>\n\n\n\n<p>Hist\u00f3rico da SELIC decomposta entre infla\u00e7\u00e3o e juros real<\/p>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"437\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5617\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02-300x120.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02-1024x410.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02-768x307.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-02-18x7.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Fonte: BACEN, IBGE<\/p>\n\n\n\n<p>A melhor \u201cregra de bolso\u201d para o investidor brasileiro<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo que exista uma varia\u00e7\u00e3o relevante em torno dos 12% de retorno m\u00e9dio, o que importa \u00e9 avaliar se a regra intuitiva de investir em renda fixa quando os juros estiverem acima de uma determinada taxa e em bolsa quando os juros estiverem abaixo dela \u00e9 uma boa estrat\u00e9gia. Para isso, simularemos o retorno de um portf\u00f3lio que siga uma regra bastante simplificada: quando a meta para a taxa SELIC\u00b9 for igual ou maior que 12%, todo o investimento ser\u00e1 investido em renda fixa e, quando a meta estiver abaixo de 12%, todo o capital ser\u00e1 investido em renda vari\u00e1vel. Adotaremos como refer\u00eancia de retorno os benchmarks t\u00edpicos: CDI para renda fixa e IBOV para renda vari\u00e1vel. O gr\u00e1fico abaixo mostra como ficaria a aloca\u00e7\u00e3o no per\u00edodo entre janeiro de 2004 e mar\u00e7o de 2024, pouco mais de 20 anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Estrat\u00e9gia 1: Renda Fixa quando taxa de juros for maior ou igual a 12% a.a.<\/p>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"451\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5618\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03-300x124.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03-1024x423.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03-768x317.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-03-18x7.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"447\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5619\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04-300x123.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04-1024x419.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04-768x314.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-04-18x7.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Com essa estrat\u00e9gia, um investidor atingiria o retorno anual m\u00e9dio de 11,8% ao ano, acima dos retornos isolados tanto do CDI, que rendeu 10,7% ao ano no per\u00edodo, quanto do IBOV, que rendeu 9,0% ao ano. Ou seja, essa regra intuitiva e emp\u00edrica n\u00e3o parece de todo mal \u00e0 primeira vista. Por\u00e9m, n\u00e3o h\u00e1 um racional claro para usar uma taxa nominal fixa como refer\u00eancia em decis\u00f5es de aloca\u00e7\u00e3o ou para que 12% seja o melhor valor para essa taxa. Na verdade, no per\u00edodo considerado, o melhor valor seria 11,4%, que levaria a um retorno de 12,5% a.a.. Se adot\u00e1ssemos 10% ou 13% como linha de corte para alterar a aloca\u00e7\u00e3o nessa estrat\u00e9gia, o retorno j\u00e1 seria inferior ao CDI. A sensibilidade do retorno \u00e0 taxa exata usada como refer\u00eancia indica a natureza casu\u00edstica desses resultados e o problema de adotar regras n\u00e3o fundamentadas. Por isso, conv\u00e9m buscar alguma regra mais eficiente, ainda exigindo que seja simples e pr\u00e1tica o suficiente para qualquer investidor adotar.<\/p>\n\n\n\n<p>A rela\u00e7\u00e3o entre juros e renda vari\u00e1vel \u00e9 bem conhecida. Quanto mais altos os juros, menor deveria ser o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es, por duas raz\u00f5es principais: i) juros altos dificultam o crescimento econ\u00f4mico e ii) o investidor de renda vari\u00e1vel exige uma taxa de retorno esperada equivalente \u00e0 taxa b\u00e1sica de juros somada a um pr\u00eamio de retorno que compense o risco adicional do investimento, ent\u00e3o, mesmo que uma empresa seja capaz de gerar exatamente o mesmo fluxo de caixa independente da taxa de juros, esse investidor aceitar\u00e1 pagar um pre\u00e7o menor pelas a\u00e7\u00f5es desta empresa quando os juros estiverem altos. Dessa maneira, a estrat\u00e9gia mais eficaz seria investir em renda vari\u00e1vel quando os juros estiverem em seu patamar m\u00e1ximo e voltar para renda fixa no patamar m\u00ednimo dos juros. O problema \u00e9 que m\u00e1ximas e m\u00ednimas de juros n\u00e3o s\u00e3o f\u00e1ceis de se prever, tornando essa estrat\u00e9gia pouco implement\u00e1vel na pr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n<p>As tend\u00eancias de alta e queda de juros, no entanto, costumam ser menos err\u00e1ticas do que as movimenta\u00e7\u00f5es das bolsas de valores, pois s\u00e3o guiadas por pol\u00edticas monet\u00e1rias definidas pelo Banco Central. O cronograma exato dos aumentos ou cortes de juros e at\u00e9 qual taxa eles conduzir\u00e3o em seu est\u00e1gio final continuam sendo incertos, mas o Banco Central age de maneira planejada e costuma divulgar suas inten\u00e7\u00f5es para que o mercado ajuste suas expectativas. Assim, podemos adotar uma estrat\u00e9gia bastante simples e que faz mais sentido conceitual do que a primeira: investir em renda fixa quando for iniciado um movimento de alta de juros e investir em bolsa quando os juros come\u00e7arem uma nova trajet\u00f3ria de quedas. Com as mesmas regras simplificadas que usamos na simula\u00e7\u00e3o anterior, a aloca\u00e7\u00e3o dessa segunda estrat\u00e9gia \u00e9 mostrada no gr\u00e1fico abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Estrat\u00e9gia 2: Renda Fixa quando juros subirem e Renda Vari\u00e1vel quando juros ca\u00edrem<\/p>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"451\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5620\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05-300x124.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05-1024x423.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05-768x317.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-05-18x7.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Essa estrat\u00e9gia teria gerado um retorno anual m\u00e9dio de 16,3% ao ano, consideravelmente superior ao resultado da aloca\u00e7\u00e3o feita com base na refer\u00eancia fixa para a taxa de juros. Em resumo, esses s\u00e3o os resultados das simula\u00e7\u00f5es:<\/p>\n\n\n\n<p>Compara\u00e7\u00e3o de retorno das Estrat\u00e9gias 1 e 2 x Benchmarks<\/p>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"481\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5621\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06-300x132.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06-1024x451.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06-768x338.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-06-18x8.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Tamb\u00e9m ressaltamos como investir em renda vari\u00e1vel pode levar a retornos substancialmente maiores do que apenas manter todo o patrim\u00f4nio alocado em renda fixa, mesmo nessa an\u00e1lise em que usamos o IBOV como refer\u00eancia para retorno da renda vari\u00e1vel. O \u00edndice n\u00e3o revela todo o potencial de investimentos em bolsa, pois assume uma estrat\u00e9gia completamente passiva, ou seja, que n\u00e3o envolve qualquer esfor\u00e7o para selecionar as melhores a\u00e7\u00f5es para investir. Um exemplo do impacto que escolher bem quais a\u00e7\u00f5es comprar pode ter \u00e9 o resultado do pr\u00f3prio \u00c1rtica Long Term FIA, que teve um retorno m\u00e9dio anual de 30,5% a.a. (21,6% a.a. acima da infla\u00e7\u00e3o) ao longo de quase 11 anos, entre junho de 2013 e mar\u00e7o de 2024\u00b2.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Compara\u00e7\u00e3o de retorno do \u00c1rtica Long Term FIA<\/h2>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"485\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5622\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07-300x133.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07-1024x455.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07-768x341.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-07-18x8.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Agora, vamos buscar uma estrutura conceitual para lidar com decis\u00f5es de investimento que seja gen\u00e9rica o suficiente para abarcar diferentes perfis de risco e retorno, indo al\u00e9m de nosso cen\u00e1rio simplista em que consideramos apenas o CDI e o IBOV.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como pensar sobre retorno e risco<\/h2>\n\n\n\n<p>Ao elaborar uma estrat\u00e9gia de investimentos, voc\u00ea pode abordar a quest\u00e3o de risco e retorno de v\u00e1rias formas: pode fixar o n\u00edvel de risco e buscar o maior retorno poss\u00edvel, fixar a meta de retorno desejada e buscar o menor risco poss\u00edvel ou n\u00e3o fixar nenhuma das duas vari\u00e1veis e buscar sempre a melhor rela\u00e7\u00e3o entre retorno e risco dispon\u00edvel no mercado. Por\u00e9m, n\u00e3o \u00e9 claro qual \u00e9 o melhor caminho.<\/p>\n\n\n\n<p>Um ponto de partida que simplifica o problema \u00e9 entender que h\u00e1 um n\u00edvel m\u00e1ximo de risco que um investidor prudente deveria estar disposto a correr, independente do potencial de retorno associado. Por exemplo, uma oportunidade que oferecesse 50% de chance de multiplicar por 5 o valor investido e 50% de chance de terminar valendo zero tem uma rela\u00e7\u00e3o de retorno e risco extremamente favor\u00e1vel, mas seria bastante imprudente alocar todo o seu patrim\u00f4nio nela e assumir o risco relevante de ir \u00e0 fal\u00eancia. Assim, o primeiro passo \u00e9 determinar qual \u00e9 o limite de risco que voc\u00ea pode (e est\u00e1 disposto a) correr em seus investimentos. Uma forma simples de pensar sobre isso \u00e9 determinar quanto de seu capital investido voc\u00ea precisa para preservar seu estilo de vida. Essa parcela deveria ser preservada mesmo em cen\u00e1rios de stress nos investimentos.<\/p>\n\n\n\n<p>O segundo ponto a considerar \u00e9 que a rela\u00e7\u00e3o entre risco e retorno n\u00e3o \u00e9 sempre a mesma ao longo do tempo. H\u00e1 momentos em que o mercado oferece retornos atrativos para quem estiver disposto a correr mais riscos e momentos em que esses riscos adicionais s\u00e3o muito mal recompensados. Assim, fixar a taxa de retorno alvo levar\u00e1 a uma estrat\u00e9gia de investimentos sempre sub \u00f3tima. Os gr\u00e1ficos abaixo ajudam a entender esse racional.<\/p>\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1092\" height=\"423\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-5623\" srcset=\"https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08.webp 1092w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08-300x116.webp 300w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08-1024x397.webp 1024w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08-768x297.webp 768w, https:\/\/hml.artica.capital\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/a-armadilha-da-meta-de-1-ao-mes-08-18x7.webp 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1092px) 100vw, 1092px\" \/><\/figure>\n\n\n\n\n<p>Em condi\u00e7\u00f5es normais de mercado, \u00e9 razo\u00e1vel considerar que o incremento de retorno oferecido \u00e0 medida que um investidor aceita maiores n\u00edveis de risco \u00e9 adequado. Assim, o retorno alvo depender\u00e1 principalmente do n\u00edvel de risco que o investidor queira assumir, respeitado o risco m\u00e1ximo toler\u00e1vel. O problema de considerar esse retorno alvo, estabelecido na normalidade, como uma taxa alvo fixa \u00e9 que ela se torna inadequada nos extremos dos ciclos econ\u00f4micos.<\/p>\n\n\n\n<p>Em ciclos de baixa, quando o ambiente macro \u00e9 desfavor\u00e1vel, os juros s\u00e3o altos e o mercado \u00e9 pessimista, a maioria dos investidores evita as classes de ativos mais arriscadas e, como consequ\u00eancia, o pr\u00eamio de retorno para cada incremento de risco aumenta. Nessa situa\u00e7\u00e3o, seria adequado buscar maiores retornos, pois o mesmo n\u00edvel de risco que o investidor estava disposto a correr na normalidade j\u00e1 levaria a uma taxa de retorno alvo mais alta. Inclusive, pode ser favor\u00e1vel se aproximar mais do risco m\u00e1ximo toler\u00e1vel neste momento, j\u00e1 que \u00e9 quando assumir riscos extras oferece mais benef\u00edcios.<\/p>\n\n\n\n<p>Nos ciclos de alta, quando a economia vai bem, os juros s\u00e3o baixos e o mercado se torna euf\u00f3rico, o otimismo dos investidores faz com que aceitem pr\u00eamios de retorno menores para investimentos arriscados. Em cen\u00e1rios assim, atingir a taxa alvo definida na normalidade poderia exigir que fosse aceito um patamar de risco superior ao m\u00e1ximo toler\u00e1vel. Esse \u00e9 o momento que o investidor n\u00e3o deveria buscar retorno, mas sim seguran\u00e7a, pois \u00e9 quando os riscos extra s\u00e3o mal recompensados.<\/p>\n\n\n\n<p>Em suma, a melhor estrat\u00e9gia n\u00e3o \u00e9 determinar uma taxa de retorno alvo fixa, pois isso leva a se acomodar em renda fixa quando os juros est\u00e3o altos &#8211; e, geralmente, h\u00e1 grandes oportunidades no mercado &#8211; e a buscar alternativas de investimento justamente quando correr riscos \u00e9 pouco rent\u00e1vel. O ideal \u00e9 buscar sempre a melhor rela\u00e7\u00e3o entre retorno e risco dentro do espectro de oportunidades que n\u00e3o ultrapasse o n\u00edvel de risco m\u00e1ximo toler\u00e1vel. De modo geral, isso significa investir em classes de ativos de maior risco, como renda vari\u00e1vel, quando o mercado estiver pessimista e os juros estiverem altos e voltar para as classes mais conservadoras, como renda fixa p\u00f3s fixada, quando o mercado estiver otimista e os juros estiverem baixos. Pode parecer contraintuitivo por ser o inverso do que a maioria dos investidores faz, mas lembre-se que \u00e9 dos erros da maioria dos investidores que vem os retornos extras da minoria de investidores muito bem-sucedidos. Conselhos de diversos grandes investidores ecoam o mesmo conceito:<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSeja receoso quando os outros est\u00e3o gananciosos e ganancioso quando os outros est\u00e3o receosos.\u201d <\/em><strong>\u2013 Warren Buffett<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cQuando o mundo s\u00f3 quer comprar t\u00edtulos do tesouro, voc\u00ea quase pode fechar os olhos e comprar a\u00e7\u00f5es.\u201d<\/em><strong> \u2013 Michael Steinhardt<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA melhor hora para comprar uma casa \u00e9 quando mais ningu\u00e9m quer uma.\u201d <\/em><strong>&#8211; John Maynard Keynes<\/p>\n\n\n\n<p>\u00b9 <em>Adotamos a meta SELIC ao inv\u00e9s da SELIC efetiva porque ambas as taxas s\u00e3o muito pr\u00f3ximas e a meta SELIC tem a vantagem de ter um valor fixo para cada per\u00edodo, determinado pelo COPOM.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00b2<em>O \u00c1rtica Long Term teve in\u00edcio em 27\/06\/2013 como clube de investimentos e foi transformado em um Fundo de Investimento em A\u00e7\u00f5es em 27\/09\/2019<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group has-pureza-background-color has-background has-global-padding is-layout-constrained wp-container-core-group-is-layout-95339512 wp-block-group-is-layout-constrained\" style=\"padding-top:24px;padding-right:24px;padding-bottom:24px;padding-left:24px\">\n\n<p class=\"has-noite-color has-text-color has-link-color has-merriweather-font-family wp-elements-e49dfac2be479160724052e65bfbabde\" style=\"font-size:18px;font-style:normal;font-weight:400;letter-spacing:0px;line-height:1.8\">\n  <em>Check out the comments from Ivan Barboza, manager of \u00c1rtica Long Term FIA, on this month&#039;s letter in <a href=\"https:\/\/youtube.com\/-onr_lvMgvA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">YouTube<\/a> or not <a href=\"https:\/\/open.spotify.com\/episode\/7x3tRN9zXIzcLgFAiEAKhW\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Spotify<\/a>.<\/em>\n<\/p>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Caros investidores, No Brasil, desde investidores iniciantes at\u00e9 fam\u00edlias de alto patrim\u00f4nio acreditam que 1% ao m\u00eas \u00e9 uma boa meta de rentabilidade e adotam a estrat\u00e9gia de buscar esse retorno com o menor risco poss\u00edvel. 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